一般问题
什么是 Fira？
Fira 是一个部署在 Ethereum 上的固定利率和浮动利率借贷协议。它允许贷款人锁定已知的收益率，借款人锁定已知的借贷成本——通过基于到期日的 AMM 实现，而非浮动的资金利用率曲线。
谁拥有 Fira？
Fira 由 Usual DAO 拥有，由 USUAL 代币持有者治理。Usual Labs 是代表 DAO 构建并运营该协议的服务提供商——它并不拥有 Fira。
Fira 在哪条链上？
仅限 Ethereum Mainnet。所有合约均已在 Etherscan 上验证。
Fira 有自己的治理代币吗？
没有。Fira 没有自己的治理代币。该协议通过 Usual DAO 借助 USUAL 代币进行治理。
借贷（Lending）
如何获得固定收益？
您向固定利率市场提供 USDC。协议发行以折价交易的 Bond Tokens（BT）。持有至到期后，BT 以 1:1 赎回——折价部分即为您锁定的收益。
固定利率借贷和浮动利率借贷有什么区别？
固定利率借贷有明确的到期日和您提前知晓的收益率；无论市场条件如何，您的利率不会改变。浮动利率借贷没有结束日期，您的利率随资金利用率浮动——更灵活，但可预测性较低。
我可以在到期前退出固定利率头寸吗？
可以。您可以随时在 AMM 上出售您的 BT 代币。您所能获得的价格取决于当前市场利率，因此您实际实现的收益率可能高于或低于建仓时的收益率。
我的固定利率收益有保障吗？
如果您持有 BT 至到期，收益在合约层面是固定的，前提是不发生坏账事件。浮动利率收益没有保障——取决于市场利用率。两类市场都无法消除智能合约或协议风险。
借款（Borrowing）
我可以用哪些资产作为抵押品？
取决于具体市场。固定利率市场接受 Pendle Principal Tokens：PT-USDe、PT-sUSDe 和 PT-USDG。浮动利率市场接受 wstETH 和 cbBTC（两者的债务代币均为 USDC）。UZR 市场接受 bUSD0 作为抵押品借入 USD0。
如果我被清算会发生什么？
清算人偿还您的部分债务，并没收相应比例的抵押品加上清算罚款。根据您的头寸移动幅度，您可能损失相当大一部分抵押品——避免借款接近清算阈值。
我可以提前还款吗？
可以。浮动利率和 UZR 贷款可随时还款，无需缴纳罚款。对于固定利率贷款，提前还款会关闭您的头寸，但您的实际成本将按当前隐含利率重新计算——可能高于或低于您的原始利率。
最大 LTV 和 LLTV 有什么区别？
最大 LTV 是您在入场时可以借入的上限（相对于您的抵押品）。LLTV（清算 LTV）是您的头寸可被清算的阈值。始终将头寸保持在远低于 LLTV 的水平——例如，PT-USDe 的最大 LTV 为 89%，LLTV 为 90%；wstETH 的最大 LTV 为 87%，LLTV 为 89%。
UZR
什么是 UZR？
UZR（Usual Zero Rate）是 Fira 的第一个市场。它允许 bUSD0 持有者以 0% 利率借入 USD0，每年仅支付 0.10% 的服务费。DAO 是该市场的唯一贷款方。
为什么借款利率是 0%？
bUSD0 是计息的 USD0 抵押品。DAO 提供 USD0 流动性，以换取 bUSD0 抵押品产生的收益——这使得 0% 借款利率对双方而言在经济上都是可行的。
流动性提供（LP）
LP 收益从哪里来？
Fira 上的 LP 收益来自三个来源：每笔 AMM 交易收取的兑换费、BT 在到期时收敛至面值所产生的净借贷利息，以及将部分闲置 USDC 储备部署到浮动利率市场所获得的再质押（rehypothecation）收益。
LP 收益有保障吗？
没有。三个来源均为可变：兑换费取决于交易量，借贷利息取决于资金池构成和市场利率，再质押收益取决于浮动利率借贷需求。V1 的参考区间为 5–13% APR。
Fira 上 LP 的无常损失等价物是什么？
随着利率变动，资金池在 BT（债券）和 FW（现金）之间再平衡。如果在利率对您不利时提前退出，可能产生相对于单纯持有 BT 的亏损。与 Curve 的无常损失不同，这一损失在您持有至到期时会完全恢复——BT 会收敛至面值。
代币
BT、CT 和 FW 是什么？
FW（FiraWrapped）是包装在 Fira 内的 USDC——它获得被动的再质押收益。BT（Bond Token）是本金部分：以折价交易，在到期时以 1:1 兑换 FW。CT（Coupon Token）是收益部分：捕获 FW 在市场剩余存续期内累积的浮动利息。
为什么我的钱包里会出现 BT 或 CT 代币？
它们代表您在 Fira 市场中的活跃头寸。BT 反映您的本金权益；CT 反映您对收益的索取权。不要将它们发送到任意地址——它们不是标准稳定币，在 Fira 协议之外没有内在价值。
收益交易
什么是 Coupon Token（CT）？
CT 代表固定利率头寸上预期未来收益的现值。其价格反映了市场对从现在到到期日之间将累积多少浮动收益的预期——使其成为一种可交易的利率工具。
交易 CT 会亏损吗？
会。如果到期时没有额外收益累积，CT 的价值将衰减至零。如果再质押利率下降，或者您最初付出了过高的价格购买 CT，您可能损失全部投入。CT 是一种高风险、高期权性的头寸。
收益交易（CT）适合哪类用户？
CT 适合有经验的 DeFi 交易者，这些人希望对浮动收益率进行杠杆敞口；也适合对冲利率风险的协议方；以及希望提前出售收益、转而获得已知固定回报的用户。不推荐被动用户使用。
安全
Fira 是否经过审计？
是的。Fira 已完成由四家机构——Sherlock、Spearbit/Cantina、Hexens 和 yAudit——在 2025 年 11 月至 2026 年 3 月间进行的六次独立安全审计。所有审计报告均可在 docs.fira.money 公开获取。
是否有漏洞赏金计划？
有。Fira 通过 Sherlock 运营漏洞赏金计划，针对部署在 Ethereum Mainnet 上的智能合约中的严重漏洞，奖励最高可达 $500K。注意：在其他地方提到的 $7.5M 漏洞赏金涵盖更广泛的 Usual Protocol 生态系统，并非专属于 Fira。