En su discurso en Jackson Hole, Jerome Powell abrió la puerta a un posible recorte de tasas de la Reserva Federal en septiembre, señalando una “situación inusual” en el mercado laboral y un balance de riesgos en transformación. Si bien destacó la estabilidad actual del desempleo (4,2%) dentro del rango objetivo, advirtió sobre la posibilidad de un deterioro rápido en caso de un giro en la dinámica de empleo. También reconoció el impacto visible de los aranceles en la inflación, aunque consideró que, en un escenario razonable, su efecto sería transitorio. Los mercados reaccionaron con euforia, llevando las probabilidades de un recorte de 0,25 puntos en septiembre a más del 90% y empujando a Wall Street al alza.

El tono de Powell refuerza la percepción de un giro en la política monetaria hacia mayor flexibilidad, en un contexto donde el riesgo de enfriamiento laboral gana relevancia frente a las presiones inflacionarias. Si bien la decisión final dependerá de los próximos datos de empleo e inflación, el mercado interpreta el mensaje como una señal casi confirmatoria de recorte. Este escenario, sumado a la presión política creciente desde la Casa Blanca, configura un entorno de tasas más bajas hacia adelante, con implicancias directas en la valorización de activos de riesgo, la renta fija y la dinámica del dólar en los próximos meses.

Las solicitudes aumentaron en 11 mil la semana pasada, alcanzando 235 mil, su mayor nivel en tres meses y por encima de las 225.000 previstas. Además, las solicitudes continuas subieron a 1,97 millones, el nivel más alto desde 2021, reflejando mayores dificultades para conseguir empleo. Aunque no se observan despidos masivos, los datos apuntan a un mercado laboral más débil: el crecimiento del empleo promedió solo 35 mil puestos en los últimos 3 meses y la tasa de desempleo podría haber subido a 4,3% en agosto.

El deterioro gradual del mercado laboral refuerza la expectativa de que la Reserva Federal avance con un recorte de tasas en su reunión de septiembre, en línea con el objetivo de mitigar riesgos de enfriamiento económico. La combinación de bajas contrataciones, mayores solicitudes continuas y revisiones negativas en nóminas previas sugiere que la solidez del empleo, uno de los pilares de la resiliencia económica reciente, empieza a ceder. En este contexto, el próximo informe de nóminas de agosto será clave para confirmar si la tendencia se consolida y determinar el ritmo de flexibilización de la política monetaria hacia fin de año.

Citigroup mejoró la calificación de Nu Holdings de “Vender” a “Comprar”, duplicando su precio objetivo de USD 9 a USD 18. La decisión se suma a una serie de revisiones positivas de otros analistas, que reflejan una mayor confianza en las perspectivas financieras de la fintech líder en Latinoamérica. La recomendación promedio de los corredores se ubica en 2,2 (“Superar el rendimiento”), mientras que GuruFocus estima un potencial de crecimiento del 120% a un año. De cara a la publicación de resultados del segundo trimestre, el mercado observa con expectativa la capacidad de Nu de sostener el crecimiento acelerado de ingresos y utilidades.

La mejora de recomendación por parte de Citigroup refuerza la visión de que Nu Holdings consolidó un modelo de negocio escalable y rentable, apoyado en el crecimiento de su base de clientes y en la calidad de sus activos. A pesar de una valuación más exigente, la compañía combina una expansión sostenida en Brasil, México y Colombia con una rentabilidad creciente, lo que la mantiene en una posición de liderazgo en el ecosistema fintech regional. El cumplimiento de las expectativas en los próximos resultados será clave para validar las proyecciones de crecimiento y respaldar el renovado optimismo del mercado.

El consenso de los analistas espera un crecimiento del 3% anualizado en el segundo trimestre. Una cifra de este nivel confirmaría la resiliencia de la economía estadounidense a pesar de enfrentar un entorno de tasas de interés todavía restrictivas.

El detalle del informe será clave: el consumo privado continúa siendo el principal motor de la actividad, pero también se evaluará la evolución de la inversión empresarial y la contribución del comercio exterior.

👍 Dato en línea o superior: Reforzaría la narrativa de un “aterrizaje suave”, es decir, una desaceleración gradual sin recesión.

👎 Dato más débil: Podría reavivar preocupaciones sobre la pérdida de dinamismo en la demanda interna y sus implicancias sobre el empleo y el crecimiento en la segunda mitad del año.

El PCE es el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, ya que abarca una gama más amplia de bienes y servicios que el índice de precios al consumidor (CPI) y además ajusta por cambios en los hábitos de consumo.

El mercado seguirá especialmente el PCE subyacente, que excluye alimentos y energía, pues muestra con mayor claridad la tendencia de fondo de los precios.

👍 Dato a la baja o en línea con lo esperado: Reforzaría las expectativas de un recorte de tasas en septiembre, en la medida en que la Fed pueda combinar inflación contenida con señales de moderación en el mercado laboral.

👎 Dato más elevado: Sugeriría que persisten las presiones inflacionarias y obligaría a la Fed a mantener una postura cautelosa, retrasando la flexibilización de su política monetaria.

El gigante tecnológico chino presentará sus resultados en un contexto de consumo interno debilitado, competencia creciente y reestructuración de negocios. El mercado pondrá especial atención en la evolución del comercio electrónico en China, el crecimiento de Alibaba Cloud, la expansión internacional y la dinámica de márgenes. Un balance sólido sería una señal positiva de recuperación tras años de presión regulatoria y desaceleración económica.

Nuestro análisis semanal del mercado - 18/08/25