El oro marcó un récord al superar los USD 3.600 por onza, con un alza del 37% en 2025, impulsado por la debilidad laboral en EEUU que elevó la tasa de desempleo al 4,3% y consolidó las expectativas de un recorte de tasas por parte de la Fed la próxima semana. El rally del metal se apoya además en la debilidad del dólar, las compras de bancos centrales y la persistente incertidumbre geopolítica. En paralelo, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años retrocedieron a mínimos de 5 meses.

Mantenemos exposición a oro físico en todas nuestras carteras, lo que nos permite capturar de forma directa el repunte del metal en este contexto de tasas en descenso y búsqueda de refugio por parte de los inversores. El oro no solo está actuando como cobertura frente a la volatilidad macroeconómica y geopolítica, sino que además se consolida como un componente estratégico de diversificación, aportando resiliencia y valor en un entorno de elevada incertidumbre.

El mercado laboral mostró en agosto una marcada debilidad: las nóminas no agrícolas aumentaron sólo en 22 mil puestos, muy por debajo de los 75 mil esperados, y la tasa de desempleo subió al 4,3%, el nivel más alto en casi 4 años. Además, las revisiones de meses anteriores mostraron pérdidas de empleo en junio, la primera caída desde el año 2020. El enfriamiento en las contrataciones, atribuido en parte a los aranceles, la política migratoria y la incertidumbre regulatoria, refuerza la percepción de un mercado laboral estancado y de una economía que pierde tracción.

El empleo, hasta ahora uno de los pilares de la resiliencia económica estadounidense, está mostrando signos claros de deterioro. La menor creación de puestos y la acumulación de revisiones a la baja consolidan el argumento de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal este mes. Para las empresas, la combinación de costos más altos por aranceles, menor demanda y un entorno político incierto genera un freno adicional en la contratación. El mercado laboral se perfila así como el principal foco de atención para anticipar la evolución del ciclo económico en lo que resta del año.

Lo anunció Zuckerberg: "Meta planea invertir “al menos USD 600.000 millones” en centros de datos e infraestructura en EEUU hasta 2028, con un fuerte foco en inteligencia artificial". La cifra surge de la proyección de un gasto de capital de entre 66 mil y 72 mil M en 2025 -un 68% más que en 2024- y montos similares en 2026, lo que implicaría más de 300 mil M adicionales en 2027-2028. El anuncio se conoció durante una reunión de CEOs tecnológicos con el presidente Trump en la Casa Blanca, donde participaron también líderes de Alphabet, Apple y OpenAI.

El despliegue de infraestructura a gran escala que plantea Meta subraya la necesidad de energía confiable y estable para sostener el crecimiento de la inteligencia artificial y el procesamiento en la nube. En este contexto, la energía nuclear, en la que mantenemos exposición en todas nuestras carteras, se posiciona como un pilar estratégico por su capacidad de proveer electricidad continua, libre de emisiones y a gran escala, lo que la convierte en un aliado clave para alimentar el boom de los centros de datos. El vínculo entre demanda tecnológica y transición energética refuerza el potencial de largo plazo del sector nuclear como activo estructural dentro de la diversificación de portafolio.

El consenso espera que el BCE mantenga la tasa de referencia en 2,15%, consolidando así una pausa tras el ciclo de endurecimiento monetario. Más allá de la decisión en sí, la atención estará puesta en el comunicado oficial y en las palabras de Christine Lagarde, ya que el mercado busca señales sobre la duración de esta pausa y el margen que ve la entidad para retomar ajustes si las presiones inflacionarias persisten.

Un mensaje de prudencia reforzaría la expectativa de estabilidad prolongada en las tasas, mientras que un tono más restrictivo podría aumentar la volatilidad en los mercados de renta fija y divisas.

Se espera que la inflación interanual se ubique en torno al 2,9%, lo que marcaría una leve aceleración frente a meses anteriores. El foco estará en el dato subyacente —que excluye alimentos y energía— por ser el que mejor refleja la tendencia de fondo en los precios.

Si la lectura resulta por debajo de lo esperado, se fortalecería la idea de que la inflación está bajo control y se consolidarían las expectativas de recortes de tasas en el corto plazo. En cambio, un dato más alto podría moderar ese optimismo y mantener a la Reserva Federal en una posición más cauta.

Nuestro análisis semanal del mercado - 01/09/25

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