¿Qué pasó la semana pasada?
Tether, la ballena dorada
La nota del Financial Times destaca que parte del reciente rally del oro podría explicarse por las agresivas compras de Tether, cuyo inventario de 116 toneladas la posiciona como el mayor tenedor privado de oro fuera de los bancos centrales. Según estimaciones de Jefferies, sus adquisiciones representaron cerca del 2% de la demanda global del trimestre y alrededor del 12% de las compras oficiales, suficientes para influir en la oferta de corto plazo y el sentimiento del mercado. Tether, que planea adquirir otras 100 toneladas en 2025, apuesta a que la tokenización de oro físico —a través de su token XAUt— gane tracción como alternativa más eficiente a ETFs, futuros o custodia tradicional.
Nuestro análisis: Desde nuestra perspectiva, este análisis refuerza dos tendencias estructurales que seguimos de cerca: la demanda persistente por activos reales en un contexto de desconfianza monetaria y la creciente convergencia entre mercados tradicionales y digitales, donde la tokenización comienza a habilitar nuevos vehículos de inversión. Aunque el rol de Tether no cambia nuestra visión fundamental sobre el oro —activo que mantenemos estratégicamente por su capacidad de preservar valor—, sí subraya que los flujos no tradicionales pueden amplificar movimientos de corto plazo. En este sentido, consideramos que la tesis de diversificación del metal continúa vigente, al mismo tiempo que monitoreamos la evolución de los mercados tokenizados como un canal emergente que podría alterar dinámicas de liquidez y demanda en los próximos años.
Los consumidores estadounidenses gastaron un récord de 11.800 millones de dólares en línea durante las ventas del Black Friday
El consumo en EE. UU. mostró una notable fortaleza durante el Black Friday, a pesar de un contexto económico más incierto. Según Adobe Analytics, las ventas online alcanzaron un récord de USD 11.800 millones, un incremento del 9,1% interanual, impulsadas principalmente por compras móviles y categorías como electrónica, consolas y electrodomésticos. El tráfico en tiendas físicas volvió a caer, reflejando un cambio estructural hacia el comercio electrónico y compras más distribuidas en el tiempo. Plataformas como Shopify y Salesforce también reportaron máximos históricos, mientras se proyectan niveles récord de gasto para Cyber Monday.
Nuestro análisis: Los datos refuerzan la resiliencia del consumidor estadounidense y la consolidación de un patrón de consumo crecientemente digital, incluso en un entorno de menor confianza y mayor selectividad en el gasto. Este comportamiento favorece estructuralmente a compañías con ecosistemas de e-commerce robustos, fuerte presencia móvil y capacidades avanzadas en personalización y publicidad digital. Al mismo tiempo, la caída sostenida del tráfico físico evidencia los desafíos que enfrentan los minoristas tradicionales sin una estrategia omnicanal competitiva. Seguimos considerando que la digitalización del consumo es una tendencia secular que sostiene valor en nuestras posiciones vinculadas a comercio electrónico, innovación en pagos y plataformas de backend para retailers globales.
Las acciones de Intel suben un 10% después de que un analista pronosticara un importante acuerdo con Apple
Las acciones de Intel repuntaron con fuerza el viernes (+10%) tras un informe del analista Ming-Chi Kuo que sugiere que la compañía podría convertirse en proveedor de Apple a partir de 2027, suministrando procesadores de la línea M de gama baja. Según Kuo, la probabilidad de que Intel acceda a nodos avanzados para Apple ha aumentado significativamente. No obstante, el impacto inmediato sobre TSMC sería limitado, dado que Apple seguiría altamente dependiente del fabricante taiwanés en el futuro previsible. La posible alianza también se alinea con los objetivos de relocalización tecnológica impulsados por la administración Trump.
Nuestro análisis: La noticia es positiva para la tesis de reestructuración de Intel, ya que un acuerdo —aunque inicialmente acotado en volumen— validaría su agresiva estrategia de reingresar al negocio de fundición avanzada y captar clientes de alto perfil. Más allá del tamaño inicial de los pedidos, la señal reputacional sería significativa: si Intel cumple con plazos y rendimiento, podría abrir la puerta a contratos de mayor escala con Apple y otros diseñadores de chips. Sin embargo, los tiempos son largos y la ejecución será crítica en un contexto de competencia feroz con TSMC. Mantenemos una visión prudente pero constructiva sobre el reposicionamiento estratégico de Intel dentro del ecosistema de semiconductores.
¿Qué esperamos esta semana?
📌 Presentación de resultados trimestrales de Marvell Technology — Martes
Esta semana estará marcada por los resultados de Marvell Technology, un actor clave dentro de la infraestructura de semiconductores para centros de datos e inteligencia artificial. El mercado espera señales de aceleración en su negocio de soluciones específicas para IA, que ha sido uno de los motores del sector en 2025. El foco estará en la evolución de la demanda de aceleradores personalizados y en la visibilidad que la compañía pueda brindar para los próximos trimestres, especialmente en un contexto donde las inversiones en infraestructura de cómputo continúan expandiéndose.
📌 Presentación de resultados trimestrales de CrowdStrike — Martes
El mismo día conoceremos los números de CrowdStrike, referente en ciberseguridad basada en la nube y analítica avanzada. Los inversores buscarán confirmar la fortaleza del crecimiento en suscripción, la expansión de margen operativo y la adopción creciente de su plataforma Falcon en grandes corporaciones. En un entorno donde la seguridad digital es cada vez más crítica para empresas y gobiernos, la compañía se mantiene bien posicionada para capturar una mayor cuota dentro del gasto estratégico en protección de activos digitales.
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