在 Fira 上提供流动性与您在其他地方可能做过的浮动利率 LP 不同。市场有结束日期，您的池构成会随时间变化，退出机制取决于您是等待到期还是提前离场。以下是每个阶段的详细说明。
存款
当您将 USDC 存入固定利率市场时，您需要同时选择市场（如 USDC）和到期日（如 2026 年 5 月 7 日）。协议随后会：
将您的 USDC 封装为 FW-USDC。
将 FW-USDC 存入该到期日的 AMM 流动池。
根据池当前的 BT/FW 构成分解您的 FW-USDC。
返还给您一个 LP 代币（您的池份额）和 CT 代币（您的再抵押收益敞口）。
您无需手动管理 BT/FW 的拆分——流动池自动处理。您收到的内容反映存款时池的当前状态。
市场活跃期间
您的 LP 代币从三个并行运行的收益来源中积累价值：交换手续费、BT 持仓中积累的净借贷利息，以及通过 FW 兑换率流入的再抵押收益。
随着市场成熟，您会注意到两个自然规律：
临近到期时交易活跃度下降。 随着到期日临近，交易者开启新仓位的动力减少，这会减少最后阶段的手续费收入。然而，结算利息——BT 向面值收敛——起到补偿作用：越接近到期，折扣至面值的差距收窄越多，这部分价值在池中积累。
BT 向全额价值收敛。 BT 最初以折扣价交易，随着到期日临近逐步攀升至与 FW 的 1:1。这种收敛是可预期的，也是 LP 回报中相当一部分得以实现的地方。
到期时
市场到期后，流动池自动解仓。BT 按 1:1 兑换为 FW-USDC，您按比例收回池中的全部份额（以 FW-USDC 计）。然后您按当前兑换率将 FW-USDC 解封为 USDC。
这是最干净的退出路径。到期时没有滑点，BT 组成部分的价值没有不确定性，也没有价格影响。如果您能等到到期日，这始终是最可预期的结果。
滚动至下一个到期日
如果您想在市场到期后继续提供流动性，您可以赎回仓位并存入后续到期日的市场。此次滚动必须在前一个到期日的 48 小时内完成。可以跨多个可用到期日进行多次滚动。
滚动无需手续费。流程为：赎回 → 存入下一个市场。
提前退出
您可以在到期前随时退出。赎回 LP 代币时，您按比例收回池当前 BT/FW 构成对应的资产。
FW 组成部分可以立即解封为 USDC。BT 组成部分以折扣价交易——您有两个选择：
在 AMM 上出售 BT 换取 FW-USDC。 这会产生滑点，具体取决于距到期还有多少时间、池中有多少流动性，以及自您进场以来利率移动了多少。
持有 BT 至到期。 无论当前市场价格如何，BT 都会收敛至面值。如果您能等，可以完全消除滑点。
这是固定利率 LP 仓位的一个关键特性：某个时刻的流动性不足并不意味着亏损，而意味着需要耐心等待才能实现全部价值。
临近到期时的变化
阶段 | 手续费收益 | 结算利息 | 退出滑点 |
市场早期 | 较高（交易活跃） | 较小（BT 距面值较远） | 较低（时间价值较多） |
临近到期 | 较低（交易减少） | 较高（BT 接近面值） | 较低（收敛差距较小） |
到期时 | 零（市场关闭） | 完全实现 | 零（BT = 1:1） |
需要注意的具体风险
池内资产组成变动导致的 IL / Impermanent Loss。 随着市场隐含利率变化，池中 BT/FW 比例自动变化。如果您在退出时池内资产组成与入场时有显著差别，可能会发生您收到的BT多、FW少的情况——提前出售这些 BT 会产生滑点。
临近到期时活跃度下降。 手续费收入随市场临近到期而自然减少。这是预期行为，不是故障。BT 收敛带来的结算利息会部分抵消。
部分再抵押。 约 10% 的 FW 储备被部署到浮动利率金库。在极端情况下，如果浮动利率利用率非常高，大额提款请求可能在协议再平衡期间短暂面临延迟。这种情况并不常见——储备比率处于主动维护中——但值得了解。
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